极速体育直播

关于我们 | English | 网站地图

亿华通:氢能第一股,还要亏两年

2023-01-13 09:04:53 能源圈   作者: 胡荣华   

1月12日,港交所迎来了第一个氢能IPO。氢燃料电池企业亿华通正式登陆挂牌港交所,IPO发行价为60港元/股。上午开盘,亿华通报60港元/股,截至收盘,报价为60港元/股,市值为70.51亿港元。


▲亿华通港股交易首日,收盘与开盘价持平

“大同80后首富”张国强为实控人的亿华通成功登录港股。

1月12日,亿华通在港交所开始交易。

2022年中国氢能涌现一股上市潮。治臻股份、国富氢能、捷氢科技纷纷“闯关”科创板;而亿华通与国鸿氢能则赴港敲响IPO大门;还有国氢科技即将启动IPO,估值已超百亿。

融资方面,氢能行业延续2021年以来的火热;政策方面,2022年底,国务院连发两项政策支持氢能发展,分别是《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》和《“十四五”现代物流发展规划》,反复强调加快建设氢能产业链。

01 集体冲刺,各有不同

去年岁末冲刺上市的氢能公司,大都是根正苗红、来头不小。按照背景大致可以分为三大类,一是高校产学研孵化企业,如亿华通;二是引进海外技术的企业,如国鸿氢能;三是有国企背景的企业,如捷氢科技、国氢科技。

亿华通的高校背景强大。公司成立于2004年,脱胎于清华大学,前身为北京清能华通科技发展有限公司,由清华大学欧阳明高院士团队孵化出来,该团队的氢燃料电池研究水平国内领先。创始人张国强也是清华大学博士后,曾任北京清能华通科技发展有限公司高管。

▲张国强曾师从欧阳明高教授,攻读动力工程及工程热物理博士学位(图为欧阳明高教授在中国电动汽车百人会论坛上演讲)

深厚的技术研究与先进的研究成果,让亿华通燃料电池在众多企业中脱颖而出,在2014年开发出世界上首辆低地板氢燃料电池有轨电车。2016年,亿华通收购电堆技术公司上海神力科技,摆脱了对电堆(多个电池组串)进口依赖。2018年,亿华通实现电堆国产化,并摘得国内氢燃料电池发动机销量冠军,从此奠定氢燃料电池界领先地位。

02 艰难经营,募资近半为补流

即使是领头羊,亿华通经营也难处颇多。公司为筹建项目频频发起融资,却多次挪动募集来的资金用以补现金流。

2016年,在新三板挂牌上市获得融资7.9亿元,后用3.8亿元补充流动资金;

2020年8月实现科创板上市,获得募资13.5亿元,拿出740万元用于永久补充流动资金;

2021年,亿华通发起融资2亿元,后利用约五千万元补充流动资金;

2021年,亿华通使用5亿元的闲置募集资金暂时补充流动资金;

2021年,亿华通对16亿元的闲置募集资金进行现金管理,超30%用于永久补充流动资金。

5年间,上市2次+发行股票募资1次,累计融资23.5亿元,前后投入补充资金缺口的金额高达10.3亿元,而实际投入项目建设的资金只为原计划的53%。有业内专家认为,这十分罕见。

不过,在资金问题上捉襟见肘的亿华通在研发上保持高投入,2022年前三季度亿华通研发投入1.3亿元,同比增长了11.56%,研发投入占营业收入的比例为33.35%,这一比例与国鸿氢能、捷氢科技、国富氢能、治臻股份等同行公司相比,明显较高。

对于科技创新的付出也换来了相对较高的产品毛利率,2022年上半年,亿华通毛利率为38.8%,是上述几家企业中最高的。

03 强者恒强,被各方看好

对氢燃料电池行业来说,目前仍处于早期发展阶段,企业亏损问题普遍。

亿华通也不例外,已连续亏损三年。但氢能产业链中的企业,以及多地政府,皆青睐于亿华通。

事实上,像亿华通这类上游燃料电池系统供应商无法直接拿到补贴。相关政策规定,燃料电池补贴由财政部门直接拨付给整车厂,车厂根据补贴车辆型号生产氢燃料车,向电池采购相应种类电池。燃料电池厂商通过客户间接享受政策补贴。换句话说,电池厂商正与下游车厂抱团发展。在这种行业纵向一体化的发展模式下,氢能产业链上下游企业紧密合作,有望带动行业更快前进发展。

也正因此,亿华通的大客户集中度一直较高。2021年,亿华通前五大客户合计销售占比为84%,同比提升6.5%。

目前,亿华通凭借市场份额第一的品牌优势和深厚的电池研制经验,与北汽福田、宇通客车建立了稳固的长期合作关系,手握高含金量客户的订单,亿华通营业收入有正向增长趋势。2019-2021年及2022年上半年,亿华通实现营业收入分别为5.54亿、5.72亿、6.29亿、2.69亿元,逐年增长。

梳理近两年政策发现,去年下半年,各地利好氢能产业落地发展的政策出台较为密集。

2021年8月,京津冀、上海、广东三大城市群被国家纳为首批燃料电池汽车示范应用城市群(完成目标程度较高,截至2022年6月末已完成年度目标的71%);

2021年12月,河北、河南第二批城市群入选,形成目前的“3+2”全国燃料电池汽车示范格局。

亿华通受到燃料电池汽车示范应用城市群政策实施的刺激,在2022年上半年迎来了短暂“小阳春”,亿华通燃料电池系统业务当期营收同比大增151%,带动同期总营收同比增129%。

在氢能产业发展较快的京津冀地区,亿华通成立多家子公司,形成了较完善的产业布局,且在科研、市场等方面的全产业雄厚实力,已吸引地方政府和众多企业与其展开长期合作。


▲中石化大规模布局氢能,已与亿华通签署合作协议

例如,中石化、中石油、国家电投纷纷联合亿华通,与各地政府合作推进氢能设施建设;12月21日,亿华通助力河北打造国家级氢能产业综合示范园区,在张家口市启动绿色能源交通一体化综合示范项目。

从长远来看,在政策赋能方面,中国已经明确表示氢能地位和发展目标。近期四川、广东等多地政府纷纷出台支持氢能产业政策。政策利好或将缩短燃料电池行业蛰伏期,亿华通亦有望凭借市占率第一的地位,以及先发技术优势,持续引领行业发展方向。




责任编辑: 李颖

标签:亿华通,氢能第一股