事件：北京时间2021 年9 月26 日晚间，公司发布2021 年3 季度业绩预告，公司预计2021 年3 季度，2021 年第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为128,000 万元到132,000 万元，同比上年第三季度增长1915%到1978%。预计 2021 年前三季度累计实现归属于上市公司股东的净利润为268,000 万元到273,000 万元，与上年同期相比，将增加197,000 万元到202,000 万元，同比增长278%到285%。

点评：

各项业务进入收获期，LNG 和煤炭产能大幅增长!2021 年，是公司各项业务全面转固进入收获期的一年，公司启东LNG 接收站周转能力从2020 年的200 万吨提升至300 万吨，我们预计至2022 年LNG 接收站煤炭产能从800 万吨提升至2000 万吨。根据公司预告，2021 年1-8 月公司已实现自产及进口 LNG 销量合计 208 万吨，预计前三季度可实现销量 232 万吨，同比增长约 32%;1-8 月公司已实现外销量1235 万吨，我们预计前三季度可实现销量1420 万吨，同比增长约91%。同时，公司煤化工产品甲醇预计前3 季度实现销量85 万吨，同比增长15%，煤基油预计实现销量45 万吨，同比增长25%。

LNG 淡季不淡，煤及煤化工全面爆发!在各项业务产销量大幅增长的同时，公司各项产品价格也呈现出显著的上涨趋势。LNG 业务方面，2021 年，在欧洲天然气价格暴涨的带动下，LNG 到岸价呈现出显著的上涨进一步带动国内LNG 价格在夏季淡季呈现出明显的淡季不淡特征。2021 年9 月21 日LNG 到岸价格达到28.54 美元/百万英热单位，创下近年夏季价格新高。而国内销售方面，2021 年9 月24 日，新疆地区LNG 出厂价达到6129 元/吨，同比增长113%。在煤炭和煤化工价格方面，截止2021 年9 月26 日，新疆地区坑口煤价格达到380 元/吨，同比增长49%;新疆地区甲醇出厂价2630 元/吨，同比增长182%。

公司预计截至三季度末 LNG 市场销售价格同比上年同期增长约126%;煤炭截至三季度末公司各细分品种煤炭市场销售价格同比上年同期增长约45-93%不等;甲醇截至三季度末市场销售价格同比上年同期增长约139%。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年营业收入分别达到276.78、347.5、409.64 亿元，同比增长82.9%、25.6%、17.9%，归属母公司股东的净利润分别为41.5、55.6、67.3 亿元，同比增长210%、34.1%、21.1%，2021-2023 年摊薄EPS 分别达到0.61 元，0.82 元和1.0 元。对应2021 年的PE 为13 倍。维持“买入”评级。

风险因素： 1、天然气、煤炭价格大幅波动的风险2、哈萨克斯坦项目推进不及预期的风险