一、无烟煤市场稳中上行 块煤价格强势上涨

本周(9月14日-9月18日)，无烟煤市场稳中上行，无烟块煤和无烟电煤价格强势上涨，目前煤矿涨价情绪依然高涨。多数下游用煤企业近期开始适量采购囤货，销售明显增加，交投氛围良好。无烟沫煤方面，下游电厂冬季储煤需求集中释放，然而产地供应依然偏紧，叠加进口煤严格，市场看涨情绪浓厚，矿上出货顺畅，无烟沫煤价格持续上调，个别地方煤矿无烟沫煤价格小幅探涨10-15元/吨。无烟块煤方面，受河北地区与晋城无烟煤企业签订400万吨购销合同利好因素影响，9月份以来晋城地区多数煤矿开始调涨，山西晋城主流无烟中块车板含税价850元/吨，较月初已累计上涨20-30元/吨，晋城周边地方煤矿涨价势头较强，个别地方主流煤企无烟中块涨60元/吨至930元/吨。无烟喷吹煤方面，各地区主流大矿无烟喷吹煤价格暂无变化，神木地区烟喷价格上调20元/吨，整体喷吹煤生产较为稳定，市场情绪以看稳为主。

二、下游需求可期 无烟煤市场将偏强运行

(1)下游补库需求逐步释放 无烟电煤价格将小幅上涨。

9月下旬，电厂将进入冬储补库阶段，采购需求将逐步释放。同时，产地受安全检查影响，生产将维持偏紧走势，支撑电煤价格继续上升。然而，在当前电煤价格处于相对高位背景下，政策端不确定性增加，市场观望情绪将随之升温，买卖双方操作谨慎，短期内预计无烟电煤价格以小幅上调为主。

(2)农业需求旺季叠加民用需求集中释放 无烟块煤价格仍有上涨空间。

需求方面，一方面，目前华中、华北等大部分地区农业用煤需求进入秋季施肥旺季，复合肥企业多数根据自身情况适量释放采购需求，尿素厂家新单交投跟进略好，港口出货相对顺畅，利好尿素市场，提升企业生产积极性，将提振无烟块煤需求释放。另一方面，随着无烟块煤清洁环保特性的宣传推广，继河北地区后，山西省相关部门在做工作将优质无烟块作为冬季民用煤首选，预计后期北方地区加大对无烟块煤需求。供应方面，无烟块煤生产基本稳定，但是由于产地储煤能力有限，随着采购需求集中释放，“金九银十”无烟煤块煤价格仍有上涨空间。

(3)“金九银十”高炉开工将维持高位 无烟喷吹价格将逐步反弹。

经济内循环的支撑下，“金九银十”或将再次出现基建与地产共振的走势，钢铁需求持续向好，钢厂高炉开工率将持续维持高位，钢企采购积极性将不断增加。供应方面，预计后期喷吹煤供应有下降预期。一是，受块煤需求好转影响，无烟块煤转无烟喷吹的量将下降。二是，产地安全大检查启动，晋陕地区煤炭产量均受到一定影响。综合来看，后期随着需求释放，无烟喷吹价格有望反弹，进入上行通道。